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东兴证券:寻找市场底、长周期研判均无意义

2018-12-21 06:20 来源:未知

  功夫研报:半导体测试市场广阔,产能释放业绩增长可期;安图生物引入欧洲先进分子诊断技术,进一步丰富微生物检测项目

  短线,这一数据表明市场赚钱效应极低,且市场处于冰点期,继续杀跌易出现短线反弹。今日策略:恐慌盘出逃后可轻仓试探。关注方向:中央经济工作会议相关板块。

  三、安图生物:引入欧洲先进分子诊断技术,进一步丰富微生物检测项目(中泰证券)

  情绪温度计:昨日两市上涨家数520家,涨跌停比25:5,昨涨停今表现0.16%,炸板率43%。根据各项数据量化出情绪温度为15,这一数据表明市场赚钱效应极低,且市场处于冰点期,继续杀跌易出现短线反弹。今日策略:恐慌盘出逃后可轻仓试探。

  盘面回顾:三大股指昨日早盘平开后震荡走低,临近午间收盘,股指有所回暖。午后股指单边下跌,跌幅不断扩大,盘面丝毫没有抵抗力量出现,题材股表现萎靡。两市超3000家个股下跌。截至收盘,沪指跌1.05%,创业板跌1.90%。

  板块梳理:昨日房地产板块全天持续走强,鲁商置业、荣安地产等多只个股涨停;次新股开盘较为活跃,泰永长征两连板,天邑股份随后涨停;午后创投股逆势拉升,华控赛格一度收获四连板。

  今日猜想:指数经昨天这么一跌,再次进入市场冰点,按往常来看,这种时候是最容易出现短线反弹的时刻,但要切记一点,一定等一个信号——恐慌盘出逃。唯有放量杀跌,才有可能出现低开高走的局面。关注方向:会议相关板块,中央经济工作会议将在这几天召开,可以关注有无新的板块爆出。

  针对市场底部的寻宝游戏多数时间都是在白费力气。我们认为当前 A 股的估值水平已存在配置价值。人性驱使投资者对于寻底百般渴望,但真正买在底部的却只有寥寥数个幸运儿。克己以拒贪,我们认为应摆脱对于“最低点”的执着。

  A 股历史估值对投资已无法形成有效的借鉴意义。在 2019 年的投资思考中,应抛弃对于历史周期的求索。应该放弃对于长周期的研判。虽然长周期的判断往往正确率更高,研究意义也更大,但对于投资而言,长周期研判犹如“画饼充饥”,其研究价值并不大。

  我们认为上半年通过政策及投资托底,经济表现不应太过悲观。在这一过程中,宏观趋势将在一季度体现在金融地产等行业政策或数据的回暖上,此后科创股将在权重股抬升估值中枢的背景下,存在较好的表现机会。下半年伴随汽车周期的回暖,社零增速也将回暖,结合服务消费的持续高增,我们对于全年权益投资表现较为乐观。

  汽车增速有望 2019 年见底。社零占比中,汽车高达 28%,是影响最大的品类。历史经验来看,汽车销量增速往往滞后地产销售额 12-15 个月。

  2018年下半年以来全球半导体销售额增速持续下滑,据数据显示,7月至10月全球半导体销售额为1623.7亿美元,同比增长14.64%,与去年同期22.66%相比,下滑明显。中国大陆半导体市场则维持强劲增长,7至10月销售额为566.5亿美元,同比增长26.54%,高于去年同期21.5%,依旧景气向上。

  半导体制造包括三个环节,分别是上游IC设计,中游晶圆制造加工和下游封装与测试,公司处于下游测试环节。目前半导体测试全球市场主要由泰瑞达、爱德万占据,两者合计占据全球半导体测试设备市场的63.5%。相比中上游,封装和测试属于技术含量相对较低的部分,因此,国产替代难度较小。

  公司主打产品为测试机和分选机,产能合计为400台。通过优化生产流程、延长工作时间,2017年产量566台,销量为495台,均超过设计产能。公司2017年IPO募投1100台产能,目前项目进展顺利,公司产能瓶颈将有望打破。

  随着全球半导体市场增速放缓,国际厂商研发投入下降。国内半导体产业在“政策+资金”的助力下依旧处于高速发展。在此背景下,公司研发投入占比超过海外巨头,达到20%以上,高于泰瑞达、爱德万15%左右的研发投入。持续的研发投入有助于公司弯道超车。

  (三)安图生物:引入欧洲先进分子诊断技术,进一步丰富微生物检测项目(中泰证券)

  事件:公司公告以1000万欧元认购芬兰Mobidiag10%股权,同时出资800万欧元与其在中国设立合资公司,公司占65%股权。这对安图生物有何影响呢?

  1)Mobidiag拥有2个成熟分子诊断技术平台,Amplidiag主要应用于大中型实验室,Novodiag则是属于POCT范畴,Mobidiag将授予合资公司在中国区域基于Novodiag技术平台进行国产化,其中人类感染性疾病具有独占性许可使用权,人类非感染性疾病为有限制性的独占性许可使用权。

  2)Novodiag针对多种胃肠道感染病原体检测的产品已于最近获得欧盟CE认证,后续呼吸道病原体、颅内感染病原体、多种胃肠道病毒、多重抗菌素耐药以及其他非传染病的检测试剂也有望陆续推出,未来有助于公司微生物竞争力的持续提高。

  本次合作的Novodiag平台运用的分子诊断POCT技术是目前产业研发热门领域,技术壁垒高,国际市场上也少有成熟商业化的产品。与此同时,根据公司2017年年报显示,公司在研项目中包括全自动核酸检测设备,本次和欧洲先进分子诊断企业合作,有望吸收海外领先技术,加速在研项目的产业化。

  1)化学发光仪器年新增装机量有望加速,2018年总装机量有望突破3000台,同时单产有望持续提高,考虑到公司100速发光设备有望于2019年初获批,我们预计未来三年发光试剂有望保持30%以上增长;

  2)公司新产品微生物质谱和生化免疫流水线已在终端实现装机,在研品种中高速发光设备、全自动核酸检测设备等均具有强竞争力,公司现有及在研项目已覆盖体外诊断大部分细分领域,带来中长期成长性;

  3)基于强大终端服务团队,新设医学实验室整体服务事业部,进入渠道服务乃至区域检验中心等下游领域,有助于保持和提高公司产品在终端的市场份额。

  以上是今天的功夫研报。关注功夫财经,每天5分钟,让基金经理为你打工!返回搜狐,查看更多

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